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篇名: 價內與價外之策略運用
作者: 流星Saint	日期: 2011.06.20　　天氣: 　心情:

【價平】

一般來說，指數價格不容易剛好等於某個履約價，因此，不太容易找到所謂「真正的價平」，

只能找到最接近市價的履約價，這就叫：最接近價平履約價。

【價內】

表示此履約價是屬於有內含價值的。

對買權call而言，履約價低於市價，且非最接近價平的履約價即可稱為價內履約價之買權；

對賣權put而言，履約價高於市價，且非最接近價平的履約價即可稱為價內之賣權。

【價外】

表示此履約價的價格全部屬於時間價值，而並沒有任何內含價值的，一旦時間流逝，價格極可能歸零。

以買權call而言，履約價高於市價，且非最接近價平的履約價即可稱為價外履約價之買權；

對賣權put而言，履約價低於市價，且非最接近價平的履約價即可稱為價外之賣權。

【操作策略，以買方來說】

1、不要超過價外兩檔

2、權利金也儘量不要低於20點

理由如下：

若太價外，則就算看對美股上漲後台股大幅開高，但因太價外而權利金不漲，

一旦期貨有開高走低之「傾向」，則反應在波動率上的權利金會消耗很快，結果不賺反賠。

太便宜的履約價之所以不買，主要是考量手續費及內、外盤之交易成本，

因手續費來回可能即需1點以上，若權利金太低，則手續費佔過高比例，不符合投資比例原則。

至於為何不買價內，主要是考量選擇權之特性：以小搏大，

而價內履約價一方面流動性有問題，一方面權利金也太高，槓桿倍數無法放大。

但若是當沖的話，最接近價平或價內一檔是最適合的，因為成交量夠大，波動也最明顯。

【操作策略，以賣方來說】

並無特別好壞，主要是看當時架設此部位時的想法，若是因為行情可能盤整而進場，則以賣出價外為主，

但若是本身有行情觀，則不妨以略為價內者進場亦可，

因為價內不只可以賺到時間價值，也可賺到內含價值，也就是行情變化的錢。

若是所謂的「莊家策略」，也就是同時賣出買權及賣出賣權，此時不論是價內或價外皆可，

但若以計算方便或風控容易的角度來看，則建議以價外為主，至於履約價的選擇則視當時情形，

若賣出5900call及賣出5700put，如此收入權利金合計有76點，而風險設定200%~300%之間，

意即兩邊權利金相加超過152點以上時才開始準備停損，超過228點則立即出場，

如此大約可容忍區間為5600~6000之間。

（ＰＳ．以星當了一年的【莊家】來說，風險設定３００％太誇張，大概可以吃掉你前十次以上的獲利）

擷取網頁：http://investment4fun.com/optionprimium.aspx

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