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篇名: 【基金六堂課】挑選中長期表現佳
作者: ♥帝™聽海哭的聲音★夢	日期: 2010.09.06　　天氣: 　心情:

【基金六堂課】挑選中長期表現佳的基金

2003/2/6 下午 02:14:00　提供機構：邱顯比教授
字級設定：小中大特

你知道要挑過去績效好的基金投資，但是一翻開績效評比表，密密麻麻的數字，真不知從何著手。表5-5 摘自投信投顧公會委託筆者與李存修教授所作87年9月份基金績效評比表。績效評估期間列出過去一個月、三個月、六個月、一年、兩年、三年、五年、十年，以及自成立日起的報酬率及排名。基金在每個評比期間的排名各不相同，到底要以哪一個數字為準呢？

表5-5：如何應用基金績效評比表篩選基金

日期︰民國87年9月份報酬率單位︰ %

基金名稱

一個月

排名

三個月

排名

六個月

排名

一年

排名

二年

排名

三年

排名

五年

排名

元大多元

1.57

1

-5.40

8

-7.19

1

-13.23

7

32.49

10

42.62

8

145.62

4

永昌永昌

0.00

2

-4.93

7

-17.87

9

-18.38

9

22.43

11

38.15

9

66.24

9

金鼎概念型

-1.56

3

-4.27

6

-16.67

8

-18.80

10

17.42

13

-

-

光華鴻運

-1.74

4

-5.41

9

-18.52

11

-19.20

12

33.85

8

64.37

6

131.31

6

台灣富貴

-2.91

5

2.84

1

-12.26

3

-11.00

3

55.18

4

68.30

5

108.80

7

國際國民

-3.38

6

-4.13

5

-15.26

5

-7.68

2

77.24

3

114.88

2

132.76

5

德信大發

-3.68

7

-2.24

3

-15.36

6

-11.96

5

33.73

9

-

-

富邦富邦

-4.24

8

-3.35

4

-13.59

4

-6.97

1

90.30

2

141.28

1

296.02

1

怡富怡富

-4.34

9

-5.61

10

-18.49

10

-24.67

14

50.16

6

77.56

4

209.85

2

元大中國

-4.38

10

-0.76

2

-16.55

7

-12.54

6

-

-

-

建弘福元

-4.51

11

-8.28

13

-20.44

13

-19.15

11

52.01

5

87.65

3

169.12

3

中信和信

-4.54

12

-6.08

11

-20.20

12

-18.19

8

37.86

7

53.18

7

86.65

8

法華元滿

-4.61

13

-8.64

14

-22.98

14

-21.92

13

21.50

12

-

-

大信大信

-5.04

14

-

-

-

-

-

-

群益中小型股

-5.43

15

-6.34

12

-11.88

2

-11.16

4

111.77

1

-

-

台灣加權指數

4.33

-9.47

-24.83

-21.53

5.06

35.78

78.31

資料來源：87年09月份基金績效評比表，台北市證券投資信託暨顧問同業公會委託台灣大學財務金融系（所）邱顯比教授、李存修教授製作。

一般而言，基金在過去六個月以內的報酬率屬於短期績效，很難據以推斷基金經理團隊的能力，但可以用它來觀察基金最近的變化。過去一年報酬率涵蓋了12個月，已有相當參考價值。過去兩年、三年的報酬率是非常重要的指標，因為它已經長到可以看出很多東西，又不致長到包含太多年代久遠的東西。過去五年的報酬率是觀察海外基金很重要的一個評估指標，但國內因為投信業正處於擴充期，挖角風氣盛，人員流動快速，三年以前的績效，往往已人事全非，因此應用時常須有所保留。十年的績效用於判斷一個基金經理人的能力時較為適當，若是一個基金於十年間換過好幾個基金經理人，則十年期報酬率就比較不具預測能力。

我挑選基金，有個簡單的方法。首先挑個我認為最重要的評估期間（基準評估期間），例如台灣的股票型基金是過去兩年或過去三年，海外基金則拉長為過去三年或五年。基準評估期間必須涵蓋市場多頭﹑空頭的不同狀況，才可以看出基金經理團隊處理不同市場狀況的能力。

以表5-3為例，我會先挑出過去兩年報酬率排名在前三分之一的基金，如第一名的群益中小型股基金，第二名的富邦富邦基金，第三名的國際國民基金，第四名的台灣富貴基金。其次再看這四支基金在過去一年是否仍名列前茅。群益中小型過去一年的報酬率名列第四，富邦富邦名列第一，國際國民名列第二，台灣富貴則名列第三。四支基金在一年期的表現皆相當優良，所以都保留下來繼續看過去六個月的表現。四支基金在六個月的評估期間的排名各為第二﹑第四﹑第五及第三，皆表現不錯。最後看過去三個月及一個月有無排名大幅下滑的狀況。四支基金中只有群益中小型過去三個月及一個月排名在後段，其餘三支基金看起來都還穩定。篩選至此，富邦富邦﹑國際國民與台灣富貴可列入候選名單；群益中小型則須進一步探究其績效下滑的原因，看看是不是有基金經理人更換或是其他重大因素。如果找不到特殊的原因，或許只是市場或運氣因素，仍可考慮投資；如果真的發現重大改變因素，就可以將其自名單上剔除。列入候選名單的基金可以進一步蒐集更詳細的資料，如公開說明書﹑基金季報﹑年報等，或詢問專業人士的看法，讓您的投資前分析更完全。

如果同類型基金數目很多，我就採取嚴格一點的篩選標準，例如開放型基金在87年9月底成立滿兩年以上的基金有45支，若挑三分之一也有15支，太花時間了。所以我可能從前10支開始看起，10支中總能挑到幾支在各評估期表現都還不錯的基金。由於短期績效受市場﹑運氣等因素影響很大，所以我的認定標準會寬些。例如三個月﹑六個月的績效排名只要平均之上就可以了。一個月的排名高低除非伴隨著人事更動或炒作傳聞，否則不必太在意。

資料來源：台大財金系邱顯比教授所著《基金理財的六堂課》

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