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篇名: 債券下半年繼續火熱
作者: 明光	日期: 2012.09.04　　天氣: 　心情:

..受惠於市場避險心態升溫、低利環境所致，讓債券今(2012)年以來取代股票，躍居投資人氣王。瀚亞投信指出，在各式債券商品中又以高收益債、投資等級債、新興亞債、組合式債券最為亮眼，其中投資等級債為法人最愛，高收益債則是違約率持續維持低檔而大受歡迎。

瀚亞環球資產配置季固定收益部主管周曉蘭表示，投資等級公司債因資產配置結構出現轉變，讓不少法人紛紛將其納入資產配置中，且根據Lipper統計，過去年來，美國公司債平均績效約30%，不但優於公債的13%，更擊敗黃金的負5.5%，績效十分亮眼。

周曉蘭說，對法人來說，在寬鬆政策當道的環境下，公債目前僅存避險作用，欠缺收益等誘因，光是近一年來，美國壽險業者購買固定收益商品金額就有1830億美元，光是美投資等級公司債就有700億美元，且過去5年來美國壽險公司對投資等級公司債持有部位也有1120億美元，顯見過去一年內，投資等級已面臨結構性重大轉變。

至於高收益債券，周曉蘭則說，過去2年高收益債實際違約率均低於隱含違約率，根據穆迪統計，今年7月全球高收益債的違約率約2.8%，未來一年違約率約2.9%，低於長期平均的5%。

雖然高收益債價格偏高，但透過實際違約率的降低，預估債息收入反倒比指數上漲更具空間。以美國美林高收益債指數價格101美元，與歷史高價105美元只差3.9%-4%，但目前高收益債殖利率卻有6%-8%，反映出高收益債券債息誘人。

瑞士寶盛債券基金投資長Enzo Puntillo 也說，目前歐債問題繼續干擾、中國經濟成長疲弱，新興市場更面臨經濟下修及通貨膨脹升溫的壓力，全球正陷入2009年以來景氣最低迷的狀態，建議長期擁抱債券，利用債券特性作為資產配置核心，降低投資風險。

Enzo Puntillo建議，積極型投資人以複合債為資產配置的核心，利用進可攻、退可守的債券特性，降低投資風險；保守型投資人則建議持有美元中期債券，中期債結合優於短債利率及低於長債風險的優勢。

Enzo Puntillo認為，9月不論是Fed或是ECB都有可能推出新的收購計劃，預期ECB在近期將會有大動作。此外，希臘債務寬延、西班牙是否會要求全面性紓困以及德國憲法法庭對於ESM的判決等後續歐債的風吹草動仍可能影響市場信心，建議投資人將可以考慮複合債券和美元中期債券等投資標的，趨吉避凶，減緩市場衝擊力道，降低投資風險。

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