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篇名: 富邦VIX下市危機之因應
作者: 周茂	日期: 2020.01.20　　天氣: 　心情:

問：最近市場最熱的話題，就是堪稱台灣ETF產品最具特色的「富邦VIX」已瀕臨強制下市門檻，未來何去何從？
答：主管機關希望分割、反分割要召開受益人大會、證券周邊單位也需要停牌交易，這些我個人沒有意見，本公司也會配合相關規定作業。
富邦VIX這檔商品，不能視為傳統的基金，它是亞洲唯一可以分散所有資產風險的負相關商品，風險與報酬的特性完全可以符合財務理論的各種檢視。

富邦VIX成立於2016年底，當時我也參與策劃，會想發展這檔ETF，初衷很單純，希望引進國際上知名的金融投資工具，讓投資人因應風險事件時，有更好的報酬及風險效率。

從金融商品的風險報酬理論來說，VIX因為和其他資產的關聯度極低甚至為負數，常態投資報酬為負值（風險溢酬），但風險事件爆發時，VIX的報酬是任何資產都無法匹敵。

在發行的第一年，富邦VIX價格開始走跌，富邦投信從發行開始，就不斷推廣這檔產品的特性和交易觀念。2018年2月碰上股災，富邦VIX一天跳漲55%，多數投資人反向贖回，基金規模不增反減，也顯示台灣投資人對產品有一定的認知，並能從中獲利。富邦VIX也因此逐步成為亞洲交易量最大的VIX ETF，很多外資喜歡交易這檔產品，著眼的就是流動性。

我知道近期市場上對富邦VIX有一些誤解，認為從上市以來股價持續走跌，讓投資人賠錢。其實，這檔商品的特性，可以用簡單的買保險來做個理解。舉例來說，大家都會為自己的房子買地震險，為的是如果有一天地震把房子震垮了，就可以由保險公司得到理賠，為自己買一個保障；相反的，如果隨著時間過去，都沒有因為地震，房子受損，繳出去的保費，保險公司也不會退還給我們。換言之，我們也不能說，房子沒有震壞，要保險公司把保費退回，甚至保費要增值償還給保戶。

富邦VIX的產品特色類似上述，它形同你為自己的資產買一個保險，如果黑天鵝沒有來，它的股價很自然會下跌，就形同你繳出去的保費，這在全世界的VIX都是一樣的。富邦VIX能夠擁有數以萬計的投資人，也吸引許多亞洲外資機構在此交易，投資人對這檔商品的需求，不言可喻。對於不了解的投資人，我們公司也是持續不斷進行教育，希望讓投資大眾能更清楚這檔商品，以做出最佳的投資判斷。

若是富邦VIX最後連反分割也趕不上，有沒有機會再發行同一檔ETF讓投資人轉換？這其實也是解決之道，在國外這樣的情形是很常見的。在富邦VIX外，更重要是整體台灣ETF市場的管理政策，宜以積極的態度化解問題，而非關閉市場，我們希望主管機關能持續鼓勵創新。

標籤: 投資理財

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