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篇名: 不可不知的投資
作者: ☆↗唐鈺☆↗	日期: 2011.01.10　　天氣: 　心情:

何謂連動式債券 (Structured Notes)
「連動式債券」結合固定收益商品與衍生性金融商品後，創造出高保本及高收益的報酬型態。其連動標的通常有利率、匯率、股價指數或一籃子股票等標的，目的在於隨著連結標的漲跌，而能獲得較佳的報酬機會。

‧投資連動式債券的好處
一、連動式債券連結標的多樣化，獲利可期可連結至利率（如LIBOR、EURIBOR）、匯率（如歐元兌美元、英鎊對美元）、個股或一籃子股票（如可口可樂、IBM）、股價指數（如標準普爾500指數、金融時報100指數、恆生指數）。隨著連結標的漲跌，增加獲利機會。

二、享有本金高保障不但獲利可隨連結標的增長，更具備保本特色

三、申購門檻低、交易安全有保障一萬美元或等值外幣即可申購，而且發行機構為Moody s或S&P評等A級以上，交易安全有保障。

‧依產品不同而有不同的約定方式，客戶可依照個別之風險屬性選擇適合之商品
1.「股價指數」連動債券：顧名思義就是連動式債券和股價指數相連結。例如：「美國S&P500指數連動債券」，當S&P500指數上漲至約定條件時，投資者就可享有較高的利息收益。

2.「利率」連動債券：其連結利率指數，獲利隨利率高低而定。例如：連結倫敦銀行間拆款利率(LIBOR)，當LIBOR變動在設定範圍之內，則依約定每日計算；若變動超過設定的範圍，則不計息。

3.「一籃子股票」連動債券：則是連結一籃子股票，獲利隨此一籃子股票之變動而定。例如：連結英特爾Intel Corp、百事可樂PepsiCo Inc、寶鹼The Procter & Gamble Co、摩根大通銀行JP Morgan Chase & Co、美林證券Merrill Lynch & Co Inc等掛牌股票，當股價上漲在設定的範圍之內，則依約定給付報酬。反之，則依約定返還本金或一定折數之本金。

4.「信用」連動債券：一般連結評等較佳之公司債債信，投資期間享有固定配息，需承擔信用違約風險。

‧投資連動式債券您也需要知道的投資風險
1. 發行機構信用風險：台灣市場上所看到的連動式債券產品，大都從國外引進，發行的國外專業投資機構的債信評等必須在Ａ級〈中上等級〉以上，目前國內銀行推出的連動式債券商品，其債券的信用評等多半Ｓ＆Ｐ評為ＡＡ級左右，對投資人較有保障，故風險較小。

2. 連動條件適用風險：例如：某銀行發行的３年期美元利率連動債券，連動標的是6個月期美元LIBOR〈倫敦銀行間拆款利率〉，若第一年LIBOR變動在0至4%間，就可以拿到4.85%的利息；如果變動超過4%的約定範圍，則利息為0。

3. 匯兌風險由於連動式債券多以美元計價，因此投資人必須考量到申購時以新台幣兌換美元，到期贖回時由美元再換回新台幣的匯兌風險。

4. 流動性風險：連動式債券基本上適合風險承受度低的投資人，或是有外幣需求者，因為在保本的前提下，對長期的外幣定存戶來說，是有以小博大的誘因，但對積極型之投資人而言，不見得是一個適合的商品。連動式債券的發行期間多在２到７年，每３個月或半年配息一次，資金流動性並沒那麼好，若投資人想提前贖回通常是保不住本金的，且在市場上賣出，一般至少要１０萬美元以上才能到市場以市價贖回，若市價不佳，可能產生本金損失。

5. 市場利率風險：利率連動式債券正式交割發出後，其價格將受到美元利率走勢影響。當美元利率上升時，債券之市場價格將會下跌，而可能產生資本損失；若美元利率下跌，債券之市場價格將上漲。但當美元利率明顯且持續下降時，債券發行機構屆時可能行使「提前到期」權利。

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