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篇名: 「全球完美經濟風暴」逐步成形
作者: 輕舟	日期: 2012.06.15　　天氣: 　心情:

中國大陸宣布調降利率，與前不久調降存款準備金率合併觀察，說明中國決策當局面對新一波的國際與國內衰退壓力已嚴陣以待；美國的第3輪量化寬鬆也蓄勢待發，只是原本的時機意外地受到歐債危機的惡化而有所推遲——歐債危機導致大量避險資金自歐洲轉往美債，使美債孳息降到了空前的低水平，而這原本就是量化寬鬆及「扭轉操作」的政策目的；至於歐洲，希臘之外另一個更大的麻煩西班牙果然出現，索羅斯警告，時間只有3個月了，因為到時唯一的救世主德國自己也可能出現麻煩。

這不禁令人想起「末日博士」羅比尼去年在《金融時報》刊文提出的預警：《2013：全球完美風暴》。事隔1年之後的今天，相關的脈絡逐漸浮現，全球整個形勢確實正有朝「完美風暴」發展的趨勢，仔細梳理，主要有3個發展邏輯：

頭一個，是幅員與地區上的擴散。2008，風暴源頭華爾街，在美國；2010，歐債危機，在歐洲，並且有從一早的歐南（歐豬）國家擴散到更大範圍的歐洲；2011，阿拉伯之春，延燒到中東與北非；2012，中國經濟指標出現警訊，接下去，很可能是巴西、俄羅斯及印度等新興大國。此等危機不斷蔓延的現象，主要是通過全球製造業產業鏈，與全球金融業產業鏈的產業生態效應，是「全球化」的邏輯，一榮俱榮，一枯俱枯。

二是槓桿—泡沫—政策的循環。2008年9月雷曼破產引發世紀金融海嘯，但更早的源頭是早1年引爆的美國次貸危機，這個危機的伏筆則是高槓桿作用下形成的巨大房市泡沫。簡單說，就是高槓桿形成大泡沫，泡沫破滅引爆危機；一個危機後，引爆更多不同危機，幾乎每個危機背後都有泡沫，都是高槓桿操作的結果。

泡沫終於破了，為了矯正錯誤，企業與銀行開始「去槓桿化」，這樣的調整過程顯然不能避免痛苦，對社會穩定構成威脅，於是，這就輪到政府來「高槓桿化」了——紛紛採取擴張性的救市政策，但其實多數國家政府早已沒有條件採取更進一步的擴張政策的條件，飲鴆止渴治標不治本的結果，可能是製造了新的泡沫，也可能是推遲了衰退的惡化，總之，問題的根本並未解決，只是拖延，甚至反而深化。

三是危機性質的演變。從金融危機開始，發展為經濟危機，然後是社會危機，再來是政治危機。不只如此，危機發展的順序一開始是單線式的，到後來，就可能是循環糾結式的。例如，希臘與西班牙發展到社會及政治危機之後，現在又出現銀行擠兌、資金外逃現象，又回到了金融危機。如此糾結循環，如果遏止不了，就不排除出現軍事危機，這在歷史上有很多經驗。上世紀的一戰、二戰都有同樣的邏輯，殷鑒不遠。

其實，這一次世紀經濟危機，說到底，是需求不足問題。需求不足，根源則有兩個，一是結構性的分配問題；無論就國家層面或全球範圍來看，貧富差距都相當嚴重，從而抑低了平均消費傾向，這是資本主義體制的老問題了，只是過去這個問題引起的麻煩是社會與政治問題，現在看來，也有經濟問題的麻煩。第二個根源與經濟政策有關，20世紀的政策顯學是凱因斯學派，核心的政策哲學就是創造需求，以一切政策手段包括製造泡沫來拉動需求，結果是製造了短期需求，卻戕害了長期需求。

長期的經濟體制問題與經濟政策哲學問題，持續積累，終於可能釀成新世紀的全球完美風暴。只是不知風暴過後，人們能不能從中得到足夠的經驗與教訓，現在看來，似乎並不樂觀。

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