八月以來，整體盤勢不佳，但大盤要落底，須配合國際股市止
跌，九月前指數偏空看待。選股可留意第二季獲利優於第一
季、七月營收較六月成長的個股。本益比在十倍以下，更具投
資價值。
全球經濟壞消息一波接著一波，摩根士丹利調降全球經濟成
長、美國公布經濟數據不如預期等因素，使得美股再度重挫，
八月十九日台股也大跌超過三．五％。不少自信「眼明手快」
的投資人，得暫時停損出場。想要進場、搶跌深反彈行情的
人，在歐美股市尚未回穩前，最好耐住性子。
全球股市修正，投資變數有增無減，台股發展也變得不可預
期。寶來投信副投資長劉興唐認為，接下來指數很可能再度探
底、跌破前低七一四八點，短線若想搶反彈，不妨等第二隻腳
出現再行動。至於股市止跌訊號有二，第一、歐美及時推出完
整的救市政策；第二、新興市場貨幣緊縮政策須趨於和緩。
劉興唐解釋，八月以來，外資賣超台股二千億元，要確認大盤
落底，必須配合國際股市止跌，否則指數就算彈上去，也會再
回落。就時間點推測，九月前指數反彈偏空，建議等到九月各
國政策明朗後再介入，會相對安全。
選股策略： 著重金融傳產 等電子反彈
全球經濟已經嚴重地失衡，新興市場享有高經濟成長率，但飽
受通膨威脅；歐美國家經濟結構出了大問題，股市短線跌深可
能再漲，但長期恐將步上日本後塵，進入下降軌道。
劉興唐舉例，美國經濟結構調整觀察指標之一民間儲蓄率，在
二○○八年金融海嘯時為○％，到現在也只有五％左右；若要
提振市場消費信心，儲蓄率就必須回到八％至一○％的水準才
行。「因為不少美國人在金融風暴中學到教訓，不再利用借貸
方式消費。」
換句話說，已開發國家經濟現狀，多介於微幅衰退與疲弱成長
間，與新興市場的高度發展不同調。全球經濟表現兩極，股市
若要回穩，接下來以中國為首的新興市場，貨幣政策至少得趨
於中性、或不再緊縮；歐美市場則需要新刺激方案出爐。
因此進入九月之後，除了留意美國是否推出ＱＥ３（第三波量
化寬鬆貨幣政策），油價、原物料價格是否持續回跌，新興市
場是否調整緊縮政策，也是全球股市落底重要指標。
目前市場預期，ＱＥ３推出將有利於美股打底，一旦「政策
牌」奏效，配合美元指數不跌破七十、美國十年期公債殖利率
升破四％，全球股市就有機會止跌回穩，屆時再進場搶反彈較
適合。
在選股方面，這波台股下殺，市場多傾向「不碰電子股」，主
要原因在上游半導體業接單情況不佳，整體供應鏈很可能旺季
不旺。台新高股息平衡基金經理人劉宇衡就表示，據目前了
解，晶圓代工廠九月投片狀況仍偏向負面，若接單確認沒有改
善，接下來電子股業績勢必下修。
選股指標：Ｑ２獲利優於Ｑ１ 低本益比
不過，在市場「輕電子、重金融傳產」氣氛下，不少電子股已
跌到大盤四千點時位置。劉宇衡認為，一旦市場信心回穩，這
些基本面仍在、被資金錯殺的電子股，反而最有機會率先反
映，成為跌深反彈的領頭羊。他建議，投資人可留意第二季獲
利優於第一季、七月營收較六月成長的個股。若其本益比在十
倍以下，更具投資價值。
住戶編號:2017321
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